28년 만의 미일 공동 환시 개입
美 국채시장 방어가 핵심
엔 캐리 청산 차단 목적
뉴스1
[파이낸셜뉴스] 미국이 28년 만에 일본과 함께 외환시장에 공동 개입해 엔화 가치를 끌어올린 배경에는 미국 국채 금리 상승을 막으려는 도널드 트럼프 행정부의 계산이 깔려 있다는 분석이 나왔다. 엔화 약세가 지속될 경우 일본발 엔 캐리 트레이드 청산과 일본의 미국 국채 매각이 동시에 발생해 미국 금융시장에 충격을 줄 수 있다는 우려가 작용했다는 것이다.
3일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)은 “약세 엔화는 도쿄뿐 아니라 워싱턴에도 문제였다”며 미국이 이례적으로 일본과 공동 개입에 나선 이유를 이같이 분석했다.
미국과 일본은 지난달 31일부터 이달 1일까지 엔화 매수·달러 매도 방식으로 공동 개입한 데 이어 3일에도 시장에 개입한 것으로 관측된다. 가타야마 사쓰키 일본 재무상과 스콧 베선트 미국 재무부 장관도 공동 개입 사실을 공식 확인했다. 미국과 일본이 엔화 약세를 막기 위해 공동으로 엔화를 매수한 것은 아시아 외환위기 당시인 1998년 이후 28년 만이다.
美가 노린 것은 ‘엔화’ 아닌 미국 국채금리
WSJ은 이번 조치가 일본을 돕기 위한 차원을 넘어 미국 금융시장을 안정시키기 위한 목적이 컸다고 진단했다.
핵심은 엔 캐리 트레이드다. 투자자들은 수십 년간 초저금리인 일본에서 엔화를 빌린 뒤 이를 달러 등으로 바꿔 미국 국채와 주식 등 수익률이 높은 자산에 투자해 왔다.
그러나 일본은행이 금리를 올리거나 엔화가 급격히 강세로 돌아서면 투자자들은 엔화를 갚기 위해 미국 자산을 대거 처분하게 된다. 이른바 엔 캐리 트레이드 청산이다.
이 경우 미국 국채 가격은 하락하고 국채 금리는 급등한다. 미국 주택담보대출 금리도 함께 오르면서 금융시장 전반에 충격을 줄 수 있다.
컨설팅업체 이스트아시아이콘의 폴 케이비 대표는 WSJ에 “미국은 엔화의 급격한 매도가 세계 금융 안정성을 훼손할 가능성을 우려했을 것”이라고 말했다.
실제 2024년에도 일본은행의 금리 인상을 계기로 엔 캐리 트레이드 청산이 발생하면서 글로벌 금융시장이 크게 흔들렸다.
당시 일본 닛케이225지수는 하루 만에 12% 폭락해 1987년 블랙먼데이 이후 최대 낙폭을 기록했고, 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수도 3% 급락했다. 미국 국채 10년물 금리 역시 사흘 동안 20bp 급등하며 시장 불안을 키웠다. WSJ은 이번 공동 개입이 2년 전과 같은 충격을 미리 차단하려는 성격도 있다고 평가했다.
일본의 美 국채 매각도 차단
미국이 공동 개입에 나선 또 다른 이유는 일본이 환율 방어를 위해 보유 중인 미국 국채를 대거 처분하는 상황을 막기 위해서다.
일본은 외환시장 개입에 필요한 달러를 마련하기 위해 미국 국채를 매각할 수 있다. 하지만 이는 미국 국채 금리를 추가로 끌어올리는 요인이 된다.
WSJ은 “일본이 방대한 미국 국채 보유분 일부를 처분해 엔화를 방어할 경우 이미 상승 중인 미국 국채 수익률에 추가 상승 압력을 줄 수 있다”고 분석했다.
가타야마 재무상도 향후 개입 자금은 미국 국채를 매각하기보다 미국 연방준비제도(연준)의 대출 창구를 활용해 조달할 계획이라고 밝혔다.
트럼프 행정부 입장에서는 미국 국채 금리 상승을 막고, 일본은 미국 국채를 팔지 않고도 환율 방어에 나설 수 있는 구조를 만든 셈이다.
엔화 약세가 지난해 미일 무역협상에서 일본이 약속한 5500억달러(약 762조원) 규모의 대미 투자 이행을 어렵게 만든다는 점도 공동 개입 배경으로 꼽혔다.
트럼프 대통령 역시 미국 제조업 부활과 무역적자 축소를 위해 달러 약세를 선호해 온 만큼 엔화 강세는 미국의 정책 방향과도 맞아떨어진다는 분석이다.
달러당 엔화 환율은 지난달 말 164엔에 육박하며 약 40년 만에 최고 수준의 엔화 약세를 기록했지만, 공동 개입 이후 156엔대로 내려오며 엔화 가치가 빠르게 회복됐다.
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김경민 기자
